Японська валюта знову пішла по похилій. Вчора вона обвалилася проти долара США до майже тижневого мінімуму 156,26, а сьогодні вранці продовжила свій спадний маршрут. З’ясовуємо, що стоїть за поточною слабкістю ієни і яка ймовірність того, що влада Японії вирішить провести чергову інтервенцію на її підтримку.
Долар повстав із попелу
Нагадаємо, що минулого тижня американська валюта пережила найбільш нищівне з початку року падіння після виходу більш прохолодних, ніж очікувалося, даних за споживчими цінами в США за квітень.
Уповільнення темпів інфляції майже не залишило сумнівів у трейдерів з приводу того, що вже у вересні ФРС почне перше за більш ніж два роки зниження процентних ставок.
Також інвестори підвищили свої очікування щодо інтенсивності скорочення монетарної політики американського ЦБ у поточному році: з одного до двох раундів.
Все це призвело до закономірного зниження прибутковості US Treasuries. А оскільки пара USD/JPY перебуває з цим показником у сильній прямій кореляції, минулого тижня вона різко обвалилася до рівня 153,59.
Однак слабкість долара тривала недовго. Лише за три сесії йому вдалося вирости проти ієни більш ніж на 1,7%, до поточного рівня 156,46.
Translated with DeepL.com (free version)
Ключовим трампліном для грінбека виступили яструбині коментарі представників ФРС, які продовжують проявляти занепокоєння щодо стійкої інфляції, а тому лобіюють більш тривале утримання високих відсоткових ставок у США.
Наприкінці минулого тижня відразу кілька членів FOMC відмовилися визнати, що інфляція наближається до цільового показника Федрезерву в 2%, після того як квітневий реліз показав довгоочікуване зниження тиску на споживчі ціни. Таку саму позицію зайняли і їхні колеги, які виступили вчора.
У понеділок глава ФРБ Атланти Рафаель Бостік заявив, що Центробанку знадобиться деякий час, щоб упевнитися в тому, що інфляція повертається до таргету.
Тим часом віце-голова ФРС Філіп Джефферсон також наголосив, що ще зарано говорити про те, чи буде нещодавній дезінфляційний тренд тривалим і чи призведе він до бажаного результату.
Обережність членів ФРС щодо інфляції та своєї майбутньої політики повернула до зростання прибутковість трежеріс, що підштовхнуло долар вгору майже за всіма основними напрямками, включно з парою з єною.
За підсумками вчорашніх торгів актив USD/JPY зміцнився більш ніж на 0,4%, подолав ключову позначку 156,00 і впевнено закріпився вище неї.
Як бачимо, для цього доларового мажору головною рушійною силою, як і раніше, є суттєва монетарна дивергенція між Японією, яка утримує відсоткові ставки на нульовому рівні, і США, де ставки перебувають у діапазоні 5,25%-5,50%.
Перспектива того, що ФРС може знову відкласти зниження свого показника через липку інфляцію, створює ризик більш тривалого збереження величезної різниці в ставках між США і Японією, що є негативним фактором для ієни в довгостроковій перспективі.
Багато учасників ринку більше не тішать себе надіями з приводу активної нормалізації грошово-кредитного курсу BOJ, з огляду на те, що японські політики також обрали обережний підхід до зміни своєї ДКП через невпевненість у подальшому стабільному зростанні цін.
Зараз більшість інвесторів схиляються до того, що Банк Японії підвищить ставки лише один раз цього року – на жовтневому або листопадовому засіданні.
Зрозуміло, цього кроку буде недостатньо для того, щоб фундаментальна картина змінилася на користь ієни. Ставки в Японії, як і раніше, будуть сильно відставати від американського показника, тому керрі-трейдинг, найімовірніше, і далі процвітатиме.
Що чекає на пару USD/JPY цього тижня?
Завтра головним ціноутворювальним фактором для пари долар-єна має стати публікація протоколу останнього засідання FOMC з питань грошово-кредитної політики.
– Хвилинки ФРС можуть бути вельми цікавими. Усі ми пам’ятаємо, що травневе засідання регулятора розчарувало яструбів, після чого деякі члени, наприклад, Ніл Кашкарі, спробували натякнути на чергове підвищення ставки в разі потреби. Тому тепер основна увага ринку буде приділена причинам, з яких комітет загалом зберігає оптимізм щодо зниження інфляції, і його подальшим планам щодо ставок, – заявили аналітики ING.
Експерти вважають, що явне переважання голубиного настрою в лавах ФРС може чинити сильний знижувальний тиск на долар, тоді як несподівана згадка про підвищення ставок, навпаки, підштовхне його до зростання по всіх фронтах.
У парі з ієною доларові бики, найімовірніше, проявлятимуть підвищену обережність у міру просування котирування до круглої фігури 157,00 і навряд чи зважаться пробити її в поточних умовах, коли ризик інтервенції з боку Токіо знову зріс.
Сьогодні вранці міністр фінансів Японії Шінічі Судзукі зазначив, що сильно стурбований негативними наслідками поточного ослаблення ієни та його впливом на стимули до підвищення заробітної плати.
Також він повторив свою нещодавню заяву про те, що курси валют мають встановлюватися ринками на основі фундаментальних чинників, і наголосив на важливості стабільності курсу ієни для японської економіки.
Після чого чиновник пообіцяв, що уряд уважно стежитиме за валютним ринком і за необхідності вживатиме відповідних заходів.
Учасники ринку підозрюють, що наприкінці квітня і на початку травня японський уряд уже виходив на ринок, щоб підтримати свою нацвалюту, оскільки в ці періоди єна різко зросла проти долара, не маючи на це жодних фундаментальних причин.
Аналітики вважають, що якщо пара USD/JPY знову продемонструє екстремальну волатильність у бік підвищення, це може знову змусити Токіо натиснути на червону кнопку.
Однак якщо зростання котирування буде помірним, Японія навряд чи піде на повторну інтервенцію з огляду на те, що раніше влада неодноразово заявляла, що тригером для втручання є надмірне падіння курсу ієни.
Зараз експерти ING схиляються до того, що динаміка долара після виходу хвилинок ФРС, особливо якщо ті не піднесуть жодних сюрпризів, буде стриманою, тому виключають вірогідність японської інтервенції найближчими днями.
– Ми думаємо, що ринок вважатиме за краще зайняти вичікувальну позицію щодо долара напередодні публікації ключового тригера тижня – даних PCE, які будуть опубліковані в п’ятницю, 31 травня. Саме цей фактор має надати грінбеку основний імпульс, тільки ось куди рушить USD – велике питання, – зазначили в ING.
Якщо базовий ціновий індекс витрат на особисте споживання, який є кращим показником інфляції для ФРС, виявиться більш стійким або покаже зростання, це зміцнить яструбині настрої на ринку щодо подальшої політики ФРС, що виступить для долара справжнім ракетним паливом.
Є ризик, що в п’ятницю пара USD/JPY продемонструє підвищену волатильність у бік зростання, оскільки єна може опинитися під тиском більш слабких даних щодо японської інфляції, які буде опубліковано того ж дня.
Не виключено, що за такого розкладу японський уряд не упустить можливості знову вийти на ринок, щоб підтримати свою нацвалюту. Деякі аналітики вважають, що тригером для інтервенції може послужити впевнений прорив пари USD/JPY вище круглої фігури 157,00.
Технічна картина
Поточний денний графік пари USD/JPY вказує на збереження висхідного тренду, незважаючи на значну відстань до тестування максимуму останнього циклу. Індикатор відносної сили RSI підтверджує сильний імпульс на користь покупців, що може створити умови для подальшого зростання.
Для продовження бичачого тренду котируванню необхідно подолати ключові рівні опору. Першим із них є максимум від 14 травня на рівні 156,76. Успішне пробиття цієї позначки відкриє шлях до наступного значимого опору – травневого максимуму 157,99. Досягнення і подолання цього рівня може призвести до тестування річного максимуму на рівні 160,32.
Однак якщо продавці посилять свій тиск і опустять пару нижче рівня Сенкоу на позначці 156,25, це спровокує значну низхідну корекцію. Першим цільовим рівнем для ведмедів стане мінімум від 16 травня 153,61. У разі подальшого падіння наступною важливою підтримкою стане рівень Сенкоу B на позначці 153,25. Якщо ціна проб’є і цей рівень, можливе подальше зниження до верхньої межі хмари Ішимоку на рівні 151,94.
