Коли ламаються висхідні тренди? Коли з ринку йде останній великий «ведмідь». Відмова Morgan Stanley від свого прогнозу про падіння S&P 500 до 4500 до кінця року і підвищення оцінки до 5400 могли б стати тривожним дзвіночком для шанувальників американських акцій. Замість цього вони вважали за краще радіти капітуляції акули ринку.
Згідно з посланням від Луки, небеса тріумфують більше, якщо покається 1 грішник, ніж якщо це зроблять 99 осіб, яким нема в чому собі дорікнути. Інвесторів більше забавляє історія поразки 1 «ведмедя», ніж успіх 99 «биків». Ще в березні Morgan Stanley зберігав свій песимістичний прогноз, посилаючись на слабкі корпоративні доходи, трохи пізніше говорив про суттєву економічну невизначеність. У травні відбувся розворот на 180 градусів. Тепер уже виручка компаній не така погана, а ослаблення грошово-кредитної політики ФРС підливає масла у вогонь ралі S&P 500.
Особисто я від невдач інших радості не відчуваю. Слід зазначити, що прогнози щодо широкого фондового індексу протягом року підвищив кожен другий з трьох великих банків. Morgan Stanley просто зробив те, що і всі інші. До того ж оцінки від самого початку виглядали скромнішими, ніж ралі S&P 500 з початку року. Тому говорити, що 99 «биків» як у воду дивилися, неправильно.
Зміна прогнозів щодо S&P 500
Насправді причина такої вражаючої динаміки американських акцій полягає в тому, що сценарій м’якої посадки матеріалізовується. Економіка США все ще міцно стоїть на ногах, що позитивно відбивається на корпоративних доходах. Інфляція сповільнюється, що в кінцевому підсумку змусить ФРС послабити грошово-кредитну політику. Близько 82% великих інвесторів-респондентів опитування Bank of America вважають, що це станеться в другій половині року.
Згідно з дослідженнями Citigroup, позиціонування щодо S&P 500 і Nasdaq Composite наразі є винятково одностороннім. Однак компанія все ще бачить нарощування «бичачих» позицій завдяки позитивній звітності від компаній.
Динаміка прогнозів і фактичного руху S&P 500
Чи означає відхід з ринку великого «ведмедя» і зашкалююча кількість «биків», що висхідний тренд по S&P 500 ось-ось розвернеться? Насправді Morgan Stanley – не останній песиміст. Залишився ще один. JP Morgan визнає збитки, понесені від своєї «ведмежої» позиції, але продовжує рекомендувати продавати акції. Основними причинами називаються утримання ставки за федеральними фондами на плато протягом тривалого періоду часу, завищені оцінки, занадто високі ціни, споживчий стрес і геополітика.
Технічно на денному графіку S&P 500 має місце стабілізація котирувань поблизу справедливої вартості. Це може свідчити про накопичення або розподіл довгих позицій. Якщо «бикам» вдасться оновити рекордний максимум, є сенс нарощувати сформовані від 5200 лонги. Навпаки, падіння індексу нижче 5277 – привід для фіксації прибутку і розвороту.
