Час єни ще не настав. Чому японська валюта продовжить слабшати проти долара?
Цього тижня ієна продемонструвала раптовий стрибок щодо долара, що викликало у багатьох асоціації з відомим біржовим виразом «стрибок дохлої кішки». На жаль, японська валюта досить швидко повернулася до свого звичного низхідного маршруту, який вона, судячи з усього, покине ще нескоро. Давайте розбиратися, чому єна приречена на подальше ослаблення проти грінбека.
Ставки, ставки і ще раз ставки.
На семиденці, що минає, американська валюта пережила найгучніший від початку року розпродаж за всіма фронтами, зокрема в парі з єною, опинившись під тиском голуб’ячих настроїв, що різко зросли на ринку, щодо подальшої грошово-кредитної політики Федрезерву.
Нагадаємо, що минулої середи трейдери помітно підвищили ймовірність того, що ФРС почне зниження ставок на своєму вересневому засіданні, а також схилилися до більш інтенсивних, ніж очікувалося раніше, темпів скорочення в поточному році.
Тригером для цього послужив звіт про споживчі ціни в США, який показав, що у квітні інфляція в країні зросла менше порівняно з даними за попередній місяць.
– Квітневе уповільнення зростання цін після того, як у першому кварталі інфляція в США значно прискорилася на тлі сильного внутрішнього попиту, стало досить несподіваним, тому, ймовірно, і викликало таку бурхливу первісну реакцію інвесторів, які вважали за краще зіграти на пониження долара, чекаючи швидкого монетарного розвороту ФРС, – зазначив аналітик Метт Веллер.
Однак днем пізніше, у четвер, градус голубиних настроїв на ринку знову знизився, що повернуло долар до зростання в усіх напрямках, включно з парою з ієною. Цьому сприяли два фактори:
1. Несподівано сильний стрибок цін на імпорт у США викликав побоювання, що зростання вартості імпорту може посилити інфляційний тиск у країні і змусити ФРС утримувати ставки високими довше, ніж очікується.
2. також яструбині очікування ринку підігріли коментарі представників Федрезерву, які прозвучали в четвер, про те, що досягнення цільового рівня інфляції в 2% може зайняти більше часу, ніж передбачалося раніше.
Перспектива тривалішого збереження високих відсоткових ставок у США – це потужний фундамент для долара, особливо в парі з ієною, яка продовжує зазнавати сильного тиску від усе ще низьких ставок у Японії.
Нагадаємо, що в березні BOJ уперше за останні 17 років вивів показник з негативної території, піднявши його до рівня 0,0%-0,1%. Для порівняння: у США ключова ставка перебуває зараз у діапазоні 5,25%-5,50%.
Як бачимо, різниця у відсоткових ставках величезна, і вона може залишитися такою надалі, з огляду на те, що американський ЦБ збирається лише незначно зменшити показник поточного року, а його японський колега навряд чи зважиться на серію підвищення ставок.
Опубліковані цього тижня слабкі макродані Японії підтвердили побоювання інвесторів з приводу того, що BOJ проводитиме плавну і неспішну нормалізацію свого монетарного курсу.
Як показала статистика, японська економіка в першому кварталі скоротилася сильніше, ніж очікувалося, почасти через те, що зростання вартості життя через слабку ієну негативно позначилося на споживанні.
Деякі експерти припускають, що низький рівень споживання в Японії може посилити і без того зростаючий політичний тиск на Центробанк з вимогою підвищити відсоткові ставки, щоб сповільнити падіння ієни, яке завдає шкоди домогосподарствам через підвищення цін на імпорт.
Однак це навряд чи змусить Банк Японії переглянути свій план помірного підвищення ставок, викладений у квітні, оскільки політикам важливо буде побачити, чи відновиться споживання пізніше цього року, як вони прогнозують.
Дивіться також: Почніть торгівлю на Форекс з брокером європейського рівня!
– Банк Японії сподівається, що зростання заробітної плати призведе до зростання споживання. Але, ймовірно, він вважатиме за краще дочекатися даних по валовому внутрішньому продукту за другий квартал, які повинні вийти в серпні, щоб перевірити, чи так це насправді, – зазначила стратег Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Наомі Мугурума.
Виходячи з цього можна припустити, що в найближчій перспективі японський регулятор займе вичікувальну позицію і не підвищуватиме ставки, намагаючись у такий спосіб врятувати ієну від подальшого знецінення.
Нагадаємо, що не так давно глава відомства К. Уеда натякнув на те, що ЦБ може посилити монетарні умови в країні у відповідь на слабшання валюти, якщо падіння ієни підстьобне інфляцію до зростання за рахунок підвищення вартості імпорту.
Однак багато аналітиків упевнені, що цю заяву не варто розглядати всерйоз, оскільки вона є лише спробою стабілізувати курс ієни після того, як дві передбачувані валютні інтервенції Токіо не принесли бажаного ефекту.
Японська валюта продовжує торгуватися в парі з доларом на 34-річних мінімумах (трохи нижче за рівень 156,00) і, як і раніше, залишається найслабшою в Групі 10, навіть незважаючи на те, що наприкінці квітня і на початку травня уряд двічі втрутився в ринок.
Економіст Дуг Грініг бачить потенціал для подальшого зниження ієни щодо грінбека через сильну розбіжність у ставках Японії і США і не вірить у те, що BOJ різко перевзується і стане на яструбиний шлях.
– У Японії немає можливості активно підвищувати процентні ставки, як це робили США протягом двох років. Величезний державний борг Японії становить 263% ВВП, але майже половина цього обсягу перебуває в руках BOJ, тому ситуація може бути складнішою, ніж здається, – зазначив він.
Його колега Девід Аспелл також дотримується аналогічної думки. Він упевнений, що через значний розрив у відсоткових ставках між США і Японією інвестори продовжуватимуть використовувати єну як валюту фінансування для керрі-угод, що призведе до ще більшого ослаблення JPY.
– Короткі позиції по ієні, як і раніше, дуже високі, і вони залишаться на високому рівні ще довго, – заявив стратег Deutsche Bank Алан Раскін.
Тим часом останні дані Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами засвідчили, що минулого тижня керуючі активами збільшили свої ставки проти японської валюти приблизно на 6 500 контрактів, до майже 60 000, що стало найбільшим з березня зростанням.
– Для того, щоб у парі USD/JPY розстановка сил змінилася на користь ієни, трейдерам потрібно побачити кардинальну зміну поточної фундаментальної картини. Банку Японії необхідно стати більш яструбиним, а ФРС – більш голубиною. Поки ж ці два сценарії виглядають малоймовірними, – резюмував аналітик Бред Бехтел.
Технічна картина по парі USD/JPY
Технічний аналіз пари USD/JPY вказує на подальше зростання, при цьому ключовими рівнями опору є позначки 156,05, 157,00, а також максимум поточного року 160,32. У разі зниження ціни нижче 155,69 значущими рівнями підтримки будуть 155,18, 155,00, а також мінімум від 16 травня 153,60.
Висхідний тренд пари USD/JPY залишається стійким, поки ціновий рух зберігається вище за хмару Ішимоку (Kumo) і лінію висхідного тренда, проведену від мінімумів січня 2024 року. Також про продовження зростання котирування свідчить індекс відносної сили RSI, який перебуває вище за середню лінію 50 і має потенціал для досягнення зони перекупленості.
Як бачимо, шлях найменшого опору для мажору долар-єна зараз лежить нагору. Першим рівнем опору є Кіджун-Сен на 156,05. Подолавши його, наступними цілями будуть позначка 157,00 і максимум від 26 квітня 158,44, а потім – річний максимум 160,32.
Якщо ж пара USD/JPY опуститься нижче рівня 155,69, можливе коригування до нижчих рівнів підтримки. Першим значущим рівнем буде Тенкан-Сен на 155,18, за яким піде позначка 155,00. Після подолання цих рівнів наступною зупинкою стане мінімум 16 травня 153,60, а за ним – Секу-Спан B на рівні 153,06.
